论文关键词：股权分改置 圈钱 以股抵债 内在价值 论文概要：“股权分改置”现象早已沦为我国发展的桎梏。本文阐释了“股权分改置”的由来，分析了该现象产生的弊端，并明确提出了适当的解决问题思路。 “股权分改置”的由来 股份制和股市在19世纪末和20世纪初就早已在我国经常出现。
随着改革开放的展开，20世纪80年代中期，股份公司首先在我国的城乡集体企业现身，公开发表向公众发售股票，并在80年代末经常出现了全流通试点，股票市场展现出出来的极强的集资能力很快被部分学者和政府领导找到并神化。他们指出体制改革的关键是要搞活企业，特别是在是国有大中型企业，而企业的问题则主要集中体现在资金不足，股票市场的优势就在于需要筹措需要还本付息的长年资金，只要逃跑了股票市场，就逃跑了问题的核心，因此，无论是不断扩大企业规模，减少企业投放，还是挣脱企业困境，发展国有经济，首先都是想起要让股票市场解决问题，发行股票出了当时发售股票市场的显然目的。
于是国有企业之后开始实施股份制改建与上市试点。而当时有人指出国有企业上市后采行全流通就不会导致国有资产萎缩，就是做私有化。为了既挽回股份制和股票市场，又避免人们的担忧，不能采行的国有有限公司比例来解决问题。
于是最后采行股权分改置办法，国有股占到大头而且不流通，社会公众股占到小头全流通。 “股权分改置”体现了传统经济体制在新体制的胚胎中的沿袭，同时也使各利益主体之间的对立和冲突在体制切换过程中之后不存在和加剧。 “股权分改置”的负面效应 随着经济体制改革的两翼发展和市场经济的大大深化,证券市场原先制度设计的深层次问题和结构性对立日益突出,并直接影响了证券市场的身体健康发展。
股票市场曝露出来的大量问题，究其根源就是“股权分改置”。这些问题归纳起来主要有以下几个方面： 股票市场几乎异化 人为拆分的股权结构使目前的股票市场融资功能突显并异化成“圈钱”工具，而股票市场对于完备公司管理结构、创意企业制度、优化资源配置的深层功能无法充分发挥。
由于国有股权居于有限公司地位且无法上市流通，需要上市流通的社会公众股票即使全部买完，也无法获得控制权，使得国有企业上市后大股东总有一天是大股东（只要他不愿的话），同时由于大股东占到股比例不足以掌控股东大会和董事会，因而企业的经营机制和管理结构显然就会再次发生实质性的转变，往往是“换汤不换”，“一套人马两块牌子”而已。 同时，在股权分置的情况下，股票市场也无法充分发挥优化资源配置的起到。
众所周知，资源只有在流动中才能优化配备，而股权分改置造成大比例的国家股份无法流动，这就使得通过股票市场对经理人员的外部监控机制也不不存在。更加有利的是，由于国家股与该公司股票的市场行情显然就不挂勾，或者说国家股的价值会因为该股票流通股份价格的波动而升跌，即国家股份只负盈不忘盈。结果，股票市场的功能之后不能反映为浅层的融资层面；而且，这是一种既不转变企业控制权结构，又须还本付息的融资，对众多倚赖借债艰难度日的国有企业来说，毫无疑问是“的午餐”，以致纸盒上市流行。
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